股息折现模型计算器 - 免费股票估值工具

什么是股息折现模型？

核心概念
数学基础
关键假设

股息折现模型（DDM）是一种基于公司未来所有分红现值总和来估算股票价格的方法。该模型特别适用于定期分红的成熟公司。

核心概念

DDM的基本原理是股票价值等于所有未来分红的现值。该方法假设分红是投资者持有股票的主要回报。

数学基础

基本DDM公式为：P₀ = D₁/(r-g)，其中P₀为当前股价，D₁为下一年度预期分红，r为必要回报率，g为分红增长率。

关键假设

该模型假设分红增长率恒定，必要回报率稳定，且增长率小于必要回报率。这些假设对模型的有效性至关重要。

实际示例

某股票年分红￥2，增长率5%，必要回报率10%，内在价值为￥40
该模型最适用于分红政策稳定、增长可预测的公司

DDM计算器使用步骤详解

输入要求
计算过程
结果解读

使用DDM计算器需准确输入关键财务参数，每项输入都会显著影响最终估值，因此务必确保准确。

输入要求

您需要输入每股当前年度分红、预期分红增长率和必要回报率。增长率和回报率应以小数形式输入（如0.05代表5%）。

计算过程

计算器采用戈登增长模型公式，计算下一年度分红，应用增长模型，并以易于理解的方式展示结果。

结果解读

将计算出的内在价值与当前市场价格对比。若内在价值更高，则股票可能被低估；反之则可能高估。

计算示例

输入当前股息￥3.00，增长率0.04（4%），必要回报率0.09（9%）
计算器将显示内在价值、下一年度股息及现值分解

DDM的实际应用

投资分析
投资组合管理
风险评估

DDM在多种投资场景中有实际应用，从个股分析到投资组合构建及风险管理。

投资分析

投资者用DDM识别被低估的分红股，比较投资机会，并根据内在价值做出买卖决策。

投资组合管理

投资组合经理用DDM构建分红型投资组合，平衡增长与收益目标，优化资产配置。

风险评估

该模型有助于评估分红削减风险、分红可持续性，并理解增长率变化对股票价值的影响。

应用示例

公用事业公司和REITs因分红稳定常用DDM估值
DDM不适用于不分红或分红不稳定的成长型公司

常见误区与正确方法

增长率假设
必要回报率估算
模型局限性

关于DDM的使用存在诸多误区，尤其是增长率假设、必要回报率估算及模型适用性。

增长率假设

常见错误是假设分红增长率会无限持续。实际上，随着公司成熟，增长率通常会下降。

必要回报率估算

许多投资者采用历史回报或随意设定。必要回报率应反映股票的系统性风险，通常用CAPM等模型估算。

模型局限性

DDM不考虑资本利得，忽略公司特有风险，假设市场完美。建议结合多种方法综合分析。

常见错误

不要假设10%增长率能持续——大多数公司无法长期维持高增长
必要回报率建议用无风险利率加股权风险溢价估算

数学推导与示例

公式推导
多阶段模型
敏感性分析

理解DDM的数学基础有助于正确应用模型并准确解读结果。

公式推导

DDM公式源自无限等比数列的现值。P₀ = D₁/(1+r) + D₁(1+g)/(1+r)² + D₁(1+g)²/(1+r)³ + ... = D₁/(r-g)

多阶段模型

对于增长率变化的公司，可用多阶段DDM模型，将未来分为不同增长阶段。

敏感性分析

增长率或必要回报率的微小变化会显著影响内在价值。敏感性分析有助于理解这种关系。

数学示例

增长率每变动1%，内在价值可能变化20-30%
当增长率接近必要回报率时，模型结果极不稳定

稳定分红股票

成长型股票

有限期模型

高收益股票